Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) – ловушка для начинающих инвесторов

Сбербанк пытается обхитрить начинающих инвесторов

Абсолютно у всех инвесторов термин «облигация» ассоциируется с чем-то максимально надежным, наличием фиксированного дохода. ИОС – это немного иная история. Скорее это структурный продукт с защитой капитала, но при этом у эмитента есть все рычаги для того, чтобы не додать клиенту прибыли.

Облигации Сбербанка для физических лиц призваны стать альтернативой депозитам. Банковский вклад способен дать доходность в районе 5%, а прибыльность инвестиций в данные ценные бумаги доходит до 15%. Однако это все в теории, на практике риски гораздо выше. Менеджеры довольно часто предлагают ИОС инвесторам, которые хотят вложиться в корпоративные облигации. Их доходность – 6,5%.

Преимущества инвестиционных облигаций Сбербанка

Давайте на практике рассмотрим, как же верно истолковать условия по конкретной структурной облигации и на что важно обращать внимание при выборе таких облигаций.

В настоящий момент структурные облигации выпускают на рынке несколько эмитентов:

  1. инвестиционная компания БКС, в лице её дочернего офшорного представителя, который формально является эмитентом таких бумаг BrokerCreditService Structured Products Plc.

  2. Росбанк.

  3. Сбербанк.

В качестве примера мы рассмотрим структурную облигацию, которую выпустил Сбербанк, ИОС 001P-17R краткое название этого выпуска СберБ Б17R, ISIN код RU000A0ZZFC3

Официальной документации на сайте или в приложении «Сбербанк Инвестор» об этом инструменте нет. Финансовая компания предлагает лишь обрывки информации. Формула расчета доходности не разглашается. Поэтому точно подсчитать итоговую доходность ценных бумаг невозможно. Единственный способ конкретизировать ИОС – связаться с менеджером. Однако сотрудники банка заточены под продажи. Поэтому они смогут продать инструмент в выгодном свете.

Будьте готовы к тому, что ваши деньги, инвестированные в покупку ИОС также будут положены на депозит под 5% годовых. На чистую прибыль банк будет покупать производные инструменты, например, биржевые опционы. Если трейдинг окажется удачным, то инвестор получит дополнительный доход. Однако это слишком большой риск. Принцип работы инструмента очень сомнительный.

На Западе подобные облигации – это также распространенная практика. Однако в Европе и США есть их более честная версия. Например, инвестор обращается в финансовую компанию. Там ему предлагают вложиться в биржевой индекс с гарантированной защитой капитала. Условия просты – если S&P 500 вырастет, то на баланс будет зачислено около 90% прибыли от размера стартовых вложений. Если этого не произойдет, то инвестору просто будет возвращен его капитал.

Статистика подтверждает, что около 60% инвестиций в ИОС поступило от физических лиц. В 2019 году это был один из самых прибыльных биржевых инструментов в России. Однако насколько оправданы подобные вложения? Сейчас постараемся подробно разобраться. Банк предлагает облигации на различные активы, в качестве примера разберем ИОС на валютную пару USD/RUB. Годовая доходность – 15%.

Чтобы заработать на своих вложениях, нужно целиться на получение дополнительной прибыли. В условиях сказано, что инвестору будет начислен этот доход только в том случае, если валютная пара будет находиться внутри коридора с диапазоном 3 пункта. Сейчас 1$ – практически 64 рубля. То есть нам необходимо, чтобы курс не поднялся выше отметки 67 рублей.

Главная проблема в том, что валютные прогнозы – это игра в «угадайку». Даже опытный инвестор не способен прочесть мысли влиятельных игроков, формирующих рыночные драйверы. Стоит учитывать о специфику национальной валюты РФ. Рубль находится на ручном управлении, поэтому он может как взлететь, так и, наоборот, просесть.

Купить облигации Сбербанка физическому лицу, конечно же можно, но зачем? Слишком велик риск, что итоговая доходность составит – 0,01. Это слишком мало. Гораздо выгоднее вложиться в ОФЗ или корпоративные облигации Сбербанка. В теории они не столь привлекательны, но на практике приносят реальные деньги.

Несмотря на все озвученные недостатки ИОС, у этого биржевого инструмента есть определенные преимущества, о которых тоже нужно упомянуть:

  • гарантированная защита капитала – вне зависимости от того, как будут развиваться события, инвестор получит возврат вложенных средств;
  • проверенный эмитент – эмитентом выступает Сбербанк или его дочерняя компания, но в любом случае этой организации можно доверять;
  • увеличение доходности – если купить облигации Сбербанка на индивидуальный инвестиционный счет, то можно немного увеличить прибыльность инструмента.

Плюсы биржевого инструмента есть, но они незначительны.

Их действительно больше, и они существеннее. Перечислим лишь основные:

  • высокий уровень риска – для получения дополнительного купонного дохода необходима большая удача;
  • гарантированная прибыль слишком маленькая – 0,01 гораздо хуже, чем 5% банковского депозита;
  • комиссия брокера – с чистой прибыли инвестора будет удержана комиссия в размере 0,03;
  • длительный срок погашения – в среднем ИОС покупаются со сроком на 2-3 года, что слишком долго;
  • если инвестор и получит дополнительный доход, то он составит 7-8% вместо обещанных 15%, так зачем рисковать ради нескольких процентов?

Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) – ловушка для начинающих инвесторов

Очевидно, что Сбербанк сделал ставку на маркетинг, совершенно забыв о том, что инструмент должен быть выгоден и для инвестора. ИОС тяжело назвать облигацией, поэтому само наличие этого термина в названии финансового инструмента попахивает обманом.

Какие бывают структурные облигации

В целом все структурные облигации можно разделить на два большие класса:

  • облигации, которые позволяют обеспечить полную защиту первоначального капитала;

  • облигации, которые не предоставляют полной защиты первоначально инвестированного капитала.

В целом же стоит отметить, что условия по каждой структурной облигации могут быть гибкими и индивидуальными. Поэтому каждый выпуск облигации по своим условиям может сильно отличаться от другого, а индивидуальные условия каждого выпуска прописаны в решении и выпуске ценной бумаги и в проспекте эмиссии. Поэтому изучение данных документов является практически обязательным для каждого инвестора в подобные облигации.

Для начала рассмотрим, какие рамки устанавливает действующее законодательство по данному виду облигаций.

Таким образом мы видим, что даже на этапе законодательных рамок структурные облигации содержат в себе намного больше неопределенных моментов и нефиксированных условий по сравнению с классическими облигациями.

Структурные облигации содержат в себе очень много неопределенных переменных, поэтому инвестору всегда стоить помнить то, что это всегда бумаги с негарантированной и нефиксированной доходностью.

Внешне такие облигации могут иногда смутить или ввести в заблуждение расчетной доходностью в биржевом терминале, она может быть либо неадекватно низкой, либо же наоборот излишне привлекательной. Это первый повод, который должен заставить инвестора насторожиться и обязательно ознакомиться с проспектом эмиссии данной облигации и её решением о выпуске.

В целом основная инвестиционная идея, которая закладывалась при создании структурных облигаций – это создание инструмента, который позволяет получать большую доходность по сравнению с обыкновенными облигациями, но при этом уровень риска остается под контролем.

Поэтому все структурные облигации делятся на два класса – это облигации с защитой капитала и облигации с ограниченным уровнем риска.

В случае с облигациями с полной защитой капитала, это подразумевает то, что по данной облигации гарантирован возврат номинала, а неопределенной частью является купонный доход облигации, который может варьироваться в широком диапазоне, начиная от нуля и заканчивая неограниченным ростом. Либо же есть определенный диапазон, в котором может варьироваться купон.

Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) – ловушка для начинающих инвесторов

В случае же со структурными облигациями с ограниченным уровнем риска, это подразумевает что по облигации не фиксирован ни купон, ни размер возврата по номиналу. Но при этом погашение по номиналу может проходить в определенном диапазоне не ниже определенного предела. Это как раз и является ограничительным порогом риска.

Стоит понимать, что и в том, и в другом случае конечная доходность не определена и зависит от исполнения или неисполнения условий, которые заложены по каждой бумаге в её решении о выпуске.

Какие же это могут быть условия, от которых зависит итоговая доходность структурных облигаций. Этими условиями являются либо наступления определенных событий по базовому активу облигации, либо достижение определенных ценовых уровней. Каждая облигация в итоге привязана к определенному базовому активу, от которого зависит переменная часть выплат по облигации. В данном случае даже сложно конкретно классифицировать все активы, которые могут лежать в основе таких облигаций.

С точки зрения закона формулировки очень расплывчаты. В качестве базовых активов могут выступать:

  • внешние макроэкономические и рыночные индикаторы;

  • исполнение или неисполнение обязательств третьими лицами;

  • иные обстоятельства, предусмотренные законом или Банком России;

  • изменение значений, рассчитываемых на основании параметров, указанных выше.

На практике же базовыми активами чаще всего бывают американские акции, зарубежные индексы облигационного и рынка акций, дефолты корпоративных облигаций, уровни цен на сырьевые фьючерсы и процентные ставки.

Условия по каждому облигационному выпуску сугубо индивидуальны. Структурная облигация может быть привязка к абсолютно разным базовым активам, уровень расчета пороговых уровней также индивидуальный у каждого выпуска облигаций.

В этих условиях инвестору главное в первую очередь четко идентифицировать структурную облигацию, а в дальнейшем детально изучить её условия, которые подробно изложены в решении о выпуске данных ценных бумаг. Только так можно понять перспективы получения доходности по этой бумаге и понять какие условия она предоставляет, обеспечивает ли полную или частичную защиту и так далее. Рассмотрим более детально на реальном примере.

Выводы: чем опасны структурные облигации

Сама идея, которая закладывается в принцип функционирования подобных структурных облигаций замечательна – получать дополнительную повышенную доходность от рынка акций, при этом иметь полную защиту инвестированного капитала на 100%. Это практически мечта любого инвестора! Но в данном случае большой вопрос вызывает реализация данного подхода, которая автоматически приводит к тому, что вероятностный расклад событий стоит не на стороне инвестора в эти облигации, а на стороне финансовой компании которая их выпустила, и которая по сути привлекает для себя беспроцентный заем со стороны инвесторов. В итоге, идеальная ситуация оказывается совсем по другую сторону этой сделки!

Но обладая необходимыми знаниями о рынке акций и облигаций, каждый инвестор может подобную защитную инвестиционную стратегию реализовать для себя самостоятельно. Для это необходимо составить качественный защитный инвестиционный портфель, где вероятность была бы уже целиком и полностью на стороне инвестора.

Как это сделать, мы учим на наших курсах «Школа разумного инвестирования». Начать обучение можно с посещения первого бесплатного урока. Записаться по ссылке – mk.fin-plan.org

Доходность облигаций Сбербанка в теории выше прибыльности ОФЗ. Однако на практике все совершенно иначе. Сегодня есть более привлекательные инструменты с большими шансами на получение прибыли.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Финансовый вестник
Adblock detector